Az Egyesült Államok elnöke, Donald Trump bejelentette, hogy 25%-os vámot kíván kivetni a kanadai és mexikói importtermékekre, amennyiben a két ország nem tesz hatékonyabb lépéseket az illegális bevándorlás és az opioidok, különösen a fentanil beáramlásának megakadályozására. A UBS friss elemzése részletesen vizsgálja a lehetséges gazdasági hatásokat, rámutatva arra, hogy a piacok narratívája nem feltétlenül fedi a valóságot.
Negatív hatások az amerikai GDP-re
A UBS elemzése szerint a vámemelés következtében az amerikai GDP növekedése 0,8%-ponttal csökkenhet, bár a becslések szerint a hatás -0,1% és -1,4% között mozoghat.
Az inflációra gyakorolt hatás minimális lenne, mindössze 0,1% pontos emelkedést eredményezne, amit a mexikói és kanadai valuták leértékelődése ellensúlyozna.
A jelentés arra is rávilágít, hogy a vámokat a piacok inflációs nyomásnak tekintik, amelyre a Fed szigorítással reagálhat. Ugyanakkor a UBS modellje szerint az amerikai munkanélküliség 0,3-0,4%-ponttal nőhet, ami inkább kamatcsökkentést indokolna. Az amerikai belső kereslet csökkenése és az ipari termelés visszaesése további kihívásokat jelenthet a gazdaság számára.
Kanada és Mexikó: vegyes gazdasági hatások
Kanada és Mexikó GDP-je jelentősen csökkenhet, ha válaszintézkedésre szánják el magukat.
A UBS szerint Mexikó gazdasága 1,6%-kal, Kanada pedig 1,3%-kal eshet vissza, ha a két ország nem válaszol a vámokra. Ha azonban 50%-os megtorló vámokkal reagálnak, a helyzet rosszabbodhat: Kanada GDP-je 4,5%-kal, Mexikóé pedig 6,4%-kal is csökkenhet.
A devizapiacok jelentős elmozdulásokat mutathatnak: a mexikói peso 20%-kal, a kanadai dollár pedig 13%-kal gyengülhet az amerikai dollárral szemben,
ami részben tompíthatja az exportőrök veszteségeit. Az árfolyamok mozgása következtében az importált áruk drágulása az infláció növekedéséhez vezethet Kanadában és Mexikóban, ami a lakossági fogyasztás visszaesését eredményezheti.
Kereskedelmi kapcsolatok és hosszútávú hatások
Az Egyesült Államok jelentős kereskedelmi partnere Kanada és Mexikó, hiszen a kanadai és mexikói import 74-80%-a az USA-ból érkezik, míg az amerikai import mindössze 14-15%-ban függ e két országtól.
A vámok következtében az amerikai import 2,3%-kal, exportja pedig 9,6%-kal csökkenhet,
ami hosszútávon is befolyásolhatja az ellátási láncokat és a fogyasztást. A vállalatok nagy része kereshet alternatív piacokat, vagy költségcsökkentési stratégiákra kényszerülhet.
A vámháború kockázata az amerikai vállalatokat is érinti. Számos multinacionális cég jelentős beszállítói hálózatot működtet Kanadában és Mexikóban, így a költségnövekedés hatással lehet az amerikai fogyasztói árakra és a vállalati profitokra is. Az új vámok továbbá a gyártási láncok átalakulását idézhetik elő, ami hosszú távon a termelési költségek emelkedését vonhatja maga után.
Politikai és monetáris politikai reakciók
A Trump-adminisztráció célja az amerikai ipar védelme, de a rövid távú következmények ellentétesek lehetnek a várakozásokkal. Ha a Fed a gazdasági visszaesés miatt kamatcsökkentéssel reagál, az egyes iparágak számára enyhítheti a terheket, de a befektetői bizalom gyengülhet. Kanada és Mexikó válaszlépései kulcsfontosságúak lesznek: ha a két ország nem reagál erőteljesen, a valutáik leértékelődése révén tompíthatják a negatív hatásokat.
A jelentés végösszegzése szerint a Trump-adminisztráció javasolt vámstratégiája nem biztos, hogy eléri a célját, viszont jelentős gazdasági átrendeződéseket okozhat mind a három országban.
A piacok továbbra is bizonytalanok a Fed esetleges lépéseivel kapcsolatban, hiszen a vámok némelyik forgatókönyv szerint inkább kamatcsökkentést indokolnának, semmint szigorítást. A következő hónapok kulcsfontosságúak lehetnek az amerikai gazdasági politika alakulása szempontjából, és a nemzetközi válaszlépések jelentősen befolyásolhatják a helyzetet.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Portfolio
