A Federal Reserve várhatóan „a belátható jövőben” változatlanul hagyja a kamatlábakat, és akár a hitelfelvételi költségeket is emelheti, mivel a jegybankárok Donald Trump politikáinak tisztázására várnak
– nyilatkozta a Pimco, a kötvényalap-kezelők óriása.
Dan Ivascyn, a 2000 milliárd dolláros alapkezelő befektetési igazgatója elmondta, hogy az amerikai jegybank valószínűleg addig nem változtat a kamatlábakon, amíg nem lesz „több egyértelműség sem az adatok, sem a politikák terén”.
Ivascyn kijelentései azon a Wall Street-i vitán alapulnak, amely a Fed kamatcsökkentési ciklusának jövőjéről szól. A vita középpontjában az áll, hogy ha Donald Trump végrehajtja az átfogó vámintézkedéseit, az magasabb inflációhoz vezethet, miközben az amerikai gazdaság a vártnál ellenállóbbnak bizonyult.
„Sok olyan intézkedés, amelyet most vezetnek be, hosszú távon nagyon, nagyon pozitív hatással lehet a növekedésre és a termelékenységre”
– mondta Ivascyn a Financial Timesnak adott interjújában. Hozzátette azonban, hogy „feszültség van aközött, ami hosszú távon értelmes lehet, de rövid távon bizonyos nyomást eredményezhet”.
Ivascyn szerint a kamatemelések „mindenképpen lehetségesek”, bár nem ez az alapforgatókönyve, és rámutatott néhány friss felmérésre, amelyek a fogyasztói inflációs várakozások emelkedését jelzik – ez gyakran vezető mutatóként szolgál.
„Az infláció szempontjából még nem kerültünk ki a veszélyzónából” – mondta.
A Fed tavaly egy teljes százalékponttal csökkentette a kamatlábakat, de a tisztviselők decemberben már csak két negyed százalékpontos csökkentést prognosztizáltak 2025-re, szemben a szeptemberben előre jelzett néggyel.
Jay Powell, a Fed vezetője decemberben kijelentette, hogy a munkaerőpiaci kockázatok csökkentek, miközben az infláció „oldalazik”, ezért a jegybank valószínűleg „óvatosabb” megközelítést alkalmaz majd az idei kamatcsökkentésekkel kapcsolatban. Azt is megjegyezte, hogy néhány tisztviselő már figyelembe vette Trump tervezett politikáit előrejelzéseikben.
A szigorúbb megközelítés fokozta az amerikai államkötvények eladását, aminek következtében a 10 éves államkötvény hozama szeptemberi 3,6%-os mélypontról 4,5% fölé emelkedett.
Ivascyn elmondta, hogy a Pimco növelte államkötvény-kitettségét, hogy kihasználja a magas hozamokat. „A fix kamatozású eszközökkel kapcsolatos pozitív nézetünk nem azon alapul, hogy a Fed innen tovább csökkenti a kamatokat” – mondta.
A Fed politikai döntéshozói január 28-29-én tartják idei első ülésüket, de széles körben úgy vélik, hogy a nyárig nem változtatnak a kamatokon.
Ivascyn emellett az emelkedett részvényértékelésekre is rámutatott, és arra figyelmeztetett, hogy az államkötvényhozamok további emelkedése káros hatással lehet a részvényekre.
„A részvények és kötvények relatív értékelései olyan szélesek, mint amilyeneket régóta nem láttunk”
– mondta. „Úgy gondoljuk, hogy az aggodalomra okot adó politikák, amelyek a hozamokat tovább emelhetik, nagyon valószínű, hogy a részvényeket lefelé húzhatják.”
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
