Kína központi bankja bejelentette, hogy felfüggeszti az államkötvények vásárlását,
legújabb kísérleteként azokra a befektetői spekulációkra reagálva, amelyek a gyenge gazdasági növekedés miatt alakulnak ki, aláásva a valutát és csökkentve a vállalkozások és fogyasztók bizalmát. A Kínai Népi Bank közölte, hogy ebben a hónapban leállítja az államkötvények vásárlását, mivel a kötvények kínálata elmaradt a kereslettől. A központi bank a piaci feltételektől függően fogja újraindítani a vásárlásokat – tették hozzá pénteki közleményükben. A referenciahozamok történelmi mélypontra süllyedtek, amit az agresszív monetáris lazításra irányuló spekulációk hajtanak. A befektetők a hosszan elhúzódó ingatlanválság, a gyenge fogyasztás és a deflációs aggodalmak miatt fordultak a kötvények felé. A kínai valuta az offshore piacokon történelmi mélypont felé közeledik.
A bejelentés után Kína államkötvény-hozamai emelkedtek, az 5 éves hozam 8 bázisponttal, míg a 10 éves 4 bázisponttal 1,675%-ra emelkedett. Az offshore jüan 0,1%-kal erősödött.
A PBOC tavaly átalakította politikai keretrendszerét, és a kormányzati kötvénykereskedést likviditáskezelési eszközként vezette be,
hogy jobban igazodjon a globális szabályozók működéséhez. Az eszköz használatát azonban megnehezítette a kötvénypiaci hozamcsökkenés, ami pénzügyi kockázatokkal kapcsolatos aggodalmakat vet fel, és pesszimista jelzést küld a növekedési kilátásokról.
A kötvénybefektetők soha nem voltak ennyire pesszimisták a világ második legnagyobb gazdaságát illetően, néhányan már deflációs spirálra spekulálnak.
Az Egyesült Államokkal való kontraszt éles, ahol az államkötvényhozamok naponta emelkednek a látszólag megállíthatatlan gazdasági növekedés miatt.
Ez a dinamika a dollárt erősíti, miközben a jüan az engedélyezett kereskedési sáv gyenge határánál mozog az amerikai dollárral szemben, annak ellenére, hogy a hatóságok stabilizálni próbálják az árfolyamot. „Ez a PBOC újabb lépése a jüan árfolyamának támogatására” – mondta Serena Zhou, a Mizuho Securities Asia Ltd. közgazdásza. Pénteken a PBOC ismét egy jelentősen a piaci előrejelzések feletti referencia-árfolyamot határozott meg a kezelt devizára vonatkozóan. Emellett a hónap során rekordmennyiségű kincstárjegyet tervez kibocsátani Hongkongban a likviditás csökkentése és a jüan támogatása érdekében.
A kínai pénzpiaci viselkedése alapján arra lehet következtetni, hogy egyes kereskedők arra számítanak, hogy a hatóságok késleltetik a lazító intézkedéseket a gyengélkedő valuta támogatása érdekében. A PBOC az elmúlt öt hónapban 1 billió jüan értékben vásárolt államkötvényeket, miután augusztusban megkezdte a rendszeres kötvénytranzakciókat az elsődleges forgalmazókkal.
A 10 éves referenciahozam a héten 1,60%-os történelmi mélypontra süllyedt.
Lynn Song, az ING Bank vezető nagy-kínai közgazdásza szerint a lépés inkább rövid távú piaci reakciónak tűnik, mint átfogó politikai irányváltásnak. Továbbra is számít kamatcsökkentésre vagy egyéb lazító intézkedésekre az első negyedévben. „A kötvénypiacot az utóbbi időben erős kereslet támogatta, így jelenleg nem tűnik szükségesnek a PBOC további kötvényvásárlása” – mondta. „A bejelentés rövid távon valószínűleg hozamemelkedést eredményez, és némi támogatást nyújthat a jüannak is.”
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
