Holnap reggel jelenik meg a magyar gazdaság harmadik negyedéves teljesítményéről szóló GDP-adat. A havi gazdasági részadatok alapján a szakértők borúlátók, többségük szerint a gazdaság az előző negyedévhez képest gyengébben teljesíthetett.
Amennyiben az előrejelzések -0,2%-os konszenzusa beigazolódik, akkor két egymást követő negyedévben történt visszaesés, ami a technikai recesszió definíciója.
(Elvileg elképzelhető, hogy a recessziót úgy kerüli el a magyar gazdaság, ha a második negyedévi, előzetesen -0,2 százalékos, majd október elején -0,1 százalékra korrigált adatát még tovább javítja a KSH.)
Amennyiben a piac előrejezése helyesnek bizonyul, úgy a gazdasági visszesés kezdete óta eltelt 9 negyedév közül 6 hozott visszaesést. A pesszimista várakozások elsődleges oka, hogy a gazdaság havi részadatai továbbra is nagyon gyenge konjunktúrára utalnak. Bár a szeptemberi számok még nem állnak rendelkezésre (a KSH az idéntől előbbre hozta a GDP-becslését, beelőzve ezzel a negyedév utolsó havi adatainak publiklását), a július-augusztusi képen már nem sokat szépíthetnének.
A mezőgazdaság, az ipar és az építőipar egyaránt visszafoghatta a gazdasági növekedést 2024 harmadik negyedévben - mondja Virovácz Péter, az ING Bank vezető elemzője. A legnagyobb mértékben az agrárium húzta vissza a GDP-t egyrészt a tavalyi extrém magas bázis, másrészt az idei rossz időjárás miatt. De nem sokkal marad el ettől az ipar és az építőipar együttes hatása. Lényegében ez a három szegmens együtt nagyjából akár 2 százalékpontot is lefaraghatott a GDP-növekedésből, véli a szakértő.
Ha negyedéves alapon csökkent a GDP, éves összevetésben is igen szerény bővülést látunk majd holnap, de még a bizakodóbb elemzőkkel együtt is csak 0,3%-os a konszenzus. Mint a fenti grafikonon látszik, az utóbbi négy negyedév együttes teljesítményéből már kicsúszik az utolsó erős negyedév, 2023 harmadik negyedéve. Azok az elemzők, akik recessziót várnak a holnapi adattól, az éves növekedési előrejelzésüket is 0 közelébe húzták le. Akik nem számítanak recesszióra, azok is csak 0,7-0,8%-os növekedésre számítanak éves alapon. Összességében ez azt jelenti, hogy a magyar gazdaság messzebbről nézve immár több éve stagnáló pályán van.
Kiss Péter, az Amundi közgazdásza a stagnáló trend kis cikkcakkjaiban egy W-t fedez fel. "A magyar gazdaság motorjai nem akarnak beindulni az idei évben. Az ipari termelés mélyrepülése nem meglepő látva az európai adatokat, a háztartások fogyasztásának alakulása viszont továbbra is elmarad a kívánttól, amit nagyrészt az óvatossági motívum magyaráz. Várakozásunk szerint újra negatív lesz a negyedévi növekedés, azzal újra technikai recesszióba kerül a magyar gazdaság. Ráadásul ilyen jellegű, W-alakú recesszióra a 2008-as válságot követő Európai adósságválság óta nem volt példa. Régiós összehasonlításban is aggasztó a helyzet, ugyanis egyik régiós ország sem áll közel a technikai recesszióhoz az első féléves tényadatok, illetve a harmadik negyedéves növekedési előrejelzések alapján."
| Portfolio elemzői felmérés a növekedési várakozásokról (%) | |||||
| név | intézmény | 2024. q3 éves | 2024. q3 negyedéves | 2024. éves átl. | 2025. éves átl. |
| Becsey Zsolt | Unicredit | 0,7 | 0,2 | 1,2 | 2,5 |
| Huber Judit | Századvég Gazdaságk. | 0,7 | 0,4 | 1,4 | 3,8 |
| Kiss Péter | Amundi Alapkezelő | 0,3 | -0,2 | 1,4 | 2,5 |
| Nagy János | Erste Bank | 0,2 | -0,3 | 1,4 | 3,2 |
| Palócz Éva | Kopint-Tárki | 0,2 | -0,1 | 1,0 | 2,8 |
| Regős Gábor | Gránit Alapkezelő | 0,7 | 0,4 | 1,4 | 3,1 |
| Tardos/Eppich | OTP Bank | 0,0 | -0,5 | 1,0 | - |
| Török Zoltán | Raiffeisen | 0,8 | 0,3 | - | 3,0 |
| Varga Zoltán | Equilor | 0,1 | -0,3 | 1,5 | 3,5 |
| Virovácz Péter | ING Bank | 0,1 | -0,4 | 0,9 | 3,0 |
| konszenzus (medián) | 0,3 | -0,2 | 1,4 | 3,0 | |
| Forrás: Portfolio | |||||
Az éves változást a szolgáltatások tarthatják a pozitív tartományban: az eddigi havi és a magas frekvenciás adatok arról tanúskodnak, hogy a turizmus és a kereskedelem mellett vélhetően az infokommunikációs és a szabadidős szolgáltatások jelenthették leginkább a húzóerőt - mondja Nagy János, az Erste Bank elemzője, aki arra is felhívja a figyelmet, hogy miközben a tavaly még fontos húzóerőt jelentő egészségügyi kiadások esetében az idei évben szignifikáns lassulást látunk és ez a július-szeptemberi időszakban is folytatódhatott.
Az optimistább elemzők szerint főként a szolgáltatások eredménye miatt kerülhettük el a recessziót. Regős Gábor, a Gránit Alapkezelő szakértője ehhez hozzáteszi, hogy a beruházások visszaesése olyan nagymértékű volt az előző negyedévben, hogy ehhez képest nem kizárt egy korrekció. Huber Judit, a Századvég Gazdaságkutató munkatársa úgy látja, hogy az élénkülést a harmadik negyedévben a szolgáltatásokon belül a turizmus, a kiskereskedelem, illetve az ingatlanügyletek támogathatták.
Három hónappal ezelőtt, még a kellemetlen meglepetést okozó második negyedéves GDP-adat megjelenése előtt kérdeztük meg az elemzőket, hogy milyen éves átlagos GDP-növekedést várnak 2024-re. A prognózisok akkori 2,4%-os konszenzusa mára már rózsaszín álomnak tűnhet. A földre szállást nemcsak a gyenge második negyedév, hanem a nyári gazdasági részadatok intézték el. Most már csak 1,4%-os átlagos GDP-bővülést várnak az elemzők.
A távolabbi jövővel kapcsolatban már nagyobb az optimizmus az elemzők körében. A külső és belső problémáktól györtört magyar gazdaságon előbb-utóbb enyhül a nyomás, és elindul végre a már régóta várt élénkülés. Jövőre az elemzők szerint 3 százalékkal növekedhet a gazdaság, ezzel pedig a növekedés épp beérhet a kormányzat 3-6%-os célsávjába.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
