A befektetők eddig lassuló növekedésre, csökkenő inflációra és agresszív kamatcsökkentésre készültek. Ehelyett a pénteki jelentés újjáélesztette a túlfűtöttséggel kapcsolatos aggodalmakat, és megakasztotta az állampapírok rallyját, amely a kétéves hozamokat többéves mélypontra juttatta.
Az történhet, hogy a Fed vagy nem szállít több kamatcsökkentést, vagy ténylegesen úgy találja magát, hogy ismét kamatot kell emelnie
- mondta George Catrambone, a DWS Americas fix jövedelmekért felelős vezetője a Bloombergnek.
A közelmúltban a piaci viták nagy része arról szólt, hogy a gazdaság képes lesz-e elérni a recesszió nélküli lassulást, azaz a "puha landolást", vagy pedig a súlyos visszaesés "kemény landolásába" torkollik. A Fed maga is jelezte, hogy a hangsúlyt a munkaerőpiac romlásának megakadályozására helyezi át, miután több mint két évig küzdött az infláció ellen, és a kamatcsökkentésre való átállás szeptemberben fél százalékpontos lépéssel kezdődött kezdődött.
A pénteki bérjelentés azonban muníciót adott azoknak, akik nem látják helyesnek a Fed kamatcsökkentését, amikor a részvények rekordmagasan állnak, a gazdaság szilárd ütemben bővül, és az infláció még nem tért vissza a Fed céljához.
Számos neves befektető és közgazdász, köztük Stanley Druckenmiller és Mohamed El-Erian arra figyelmeztetett, hogy a Fedet nem szabad a piaci előrejelzéseknek az alacsonyabb kamatlábakra vonatkozó előrejelzései vagy saját előrejelzései miatt korlátozni.
El-Erian pedig arra figyelmeztetett, hogy az infláció még nem halott.
Larry Summers volt pénzügyminiszter pénteki X-bejegyzésében azt mondta, hogy a "nem landolás" és a "kemény leszállás" olyan kockázatok, amelyekkel a Fednek számolnia kell, és azt mondta, hogy a múlt havi túlméretezett kamatcsökkentés hiba volt.
Egyesek szerint a Fed múlt havi túlméretezett csökkentése, valamint Kína meglepő ösztönző villámcsapása elfordítja a mérleget a növekedési aggodalmaktól.
Az 50 bázispontos csökkentés most már nem jöhet szóba
- mondta Tracy Chen, a Brandywine Global Investment Management portfóliómenedzsere. "A Fed lazítása és a kínai ösztönzés növeli a nem landolás valószínűségét". A nem landolás azt jelenti, hogy az infláció magasan ragad.
Eközben a nyersolaj árfolyamának emelkedése után újraélednek az inflációs aggodalmak. A 10 éves hozam, amely a kötvénykereskedők inflációs várakozásainak mérőszáma, két hónapos csúcsot ért el, és a szeptember közepén elért hároméves mélypontról emelkedett vissza. Ez megelőzi a jövő héten esedékes fogyasztói árakra vonatkozó kulcsfontosságú adatokat.
A swapkereskedők 24 bázispontos enyhítést áraznak a Fed novemberi ülésére, és összesen 150 bázispontos enyhítést áraznak be 2025 októberéig, ami a szeptember végi 200 bázispontos csökkentési várakozásokhoz képest csökkenést jelent.
A kilátások szempontjából kulcsfontosságú lesz a héten érkező amerikai inflációs adat, amely a szeptemberi árváltozást mutatja.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
