A kínai jegybank (PBOC) a jövőben sokkal szorosabban fogja nyíltpiaci műveleteken keresztül kontrollálni a rövid kamatokat és a bankrendszer likviditását. Ennek keretében a jövőben a rövid kamatok még szűkebb sávban mozoghatnak majd.
A PBOC repo és reverse repo műveleteket fog végrehajtani délutánonként (az eddigi reggelieken túl). A futamidő a 7-napos reverse repo műveletek futamidejével egyezik meg, erősítve annak alapkamat jellegét és az alapkamattól lefelé maximum 20, felfelé 50 bázisponttal térhetnek majd el. Ezáltal egy állandó kamatfolyósó alakul ki az alapkamat körül, amelyben a pontos kamatot a jegybank határozza meg nyíltpiaci műveletek segítségével. Ezáltal a rövid kamatok volatilitása jelentősen csökken és a 7-napos reverse repó kamatok szélesebb körben lesznek benchmarkként használva.
Múlt héten a PBOC jelezte, hogy több száz milliárd dollár értékben rendelkezik értékpapírokkal, amik a repóműveletek alapját adhatják majd. A kínai jegybank már már a múlt hónapban utalt rá, hogy megújíthatják a monetáris politikai eszköztárat. Ennek oka részben a túl alacsony kötvényhozamok, amelyek a jegybank szerint spekulációra és buborék kialakulására vezethetnek egyes piaci szegmensekben. Másrészt pedig a jegybank hatékonyabb és nagyobb kontrollt biztosító eszköztárat szeretne. Ezen felül pedig a yüan stabilitásának a biztosítása és a gazdasági növekedés élénkítése is a prioritások közé tartozik.
Repó-ügylet: magyarul visszavásárlási megállapodás (aktív repó), ami két tranzakció eredője. Az első egy értékpapír (ez esetben állampapír) azonnali (prompt) eladása, vagy vétele, majd ezt követően egy előre meghatározott időpontban a prompt tranzakció fordítottjának megfelelő tranzakció lebonyolítása. Az eredeti eladási és visszavásárlási árak már az első tranzakció időpontjában ismertek és a kettő közötti különbség jelenti lényegében az ügylet kamatát.
Reverse repó: magyarul passzív repó, esetén éppen ellenkező tranzakciók sorozatáról van szó – prompt értékpapírvételt határidős eladás követ. Mivel a repóügylet szereplői adott időpontban egymással éppen ellentétes tranzakciókat bonyolítanak, ezért az az ügylet, amely egyikük szempontjából aktív, az a másik szempontjából passzív repónak tekinthető és fordítva.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
