A lakossági fogyasztást a reálbérek emelkedése erősíti, ezért folyamatos gyorsulást jelez előre az MBH. Eközben a német feldolgozóipari konjunktúra továbbra is gyenge, ez pedig kihat a magyar ipari termelésre. Elsősorban e kettősség határozza meg az idei 2,7%-os GDP-növekedési progrnózist.
Az inflációval kapcsolatban optimistábbak lettek az elemzők. Az idei előrejelzésüket 3,9%-ra mérsékelték, részben az eddig bejövő kedvező adatok alapján, részben az élelmiszeripar várható pozitív kínálati hatása miatt. A piacon talán ez az első 4% alatti éves átlagos inflácós előrejelzés.
Az infláció az Egyesült Államokban is biztatóan alakul, a maginfláció esetében a csökkenő trend nem tört meg, de a Fed várhatóan óvatos marad a kamatpolitikájában. Az amerikai jegybank az idén ősztől két kamatcsökkentést hatjhat végre.
A Magyar Nemzeti Bank az év második felére behúzza a féket, adatvezérelt módon dönt majd hónapról hónapra a kamatokról, de idehaza is csak ősztől jöhet néhány kamatvágás, amivel az év végére 6,5%-ra süllyedhet az alapkamat.
A forint árfolyamát több ellentétes hatás éri. A külkereskedelmi többlet erősítheti a hazai fizetőeszközt, ezért nem várható, hogy a 400 forintos euró tartósan fennmaradhat. – mondja Árokszállási Zoltán vezető elemző, aki szerint az MNB inflációs megfontolásai is a forint gyengülése ellen szólnak. Az elmúlt évek magas inflációja miatt viszont a reálárfolyam felértékelődött, ez a jelentő erősödés ellen szól.
Az idén a 4,5% GDP-arányos költségvetési hiánycél feszes gazdálkodással elérhető, elsősorban akkor, ha a fogyasztás felpörgése meglódítja az áfa-bevételeket. Ez esetben az államadósság minimálisan csökkenhet (73,5%-ról 73,3%-ra).
A munkaerőpiac az elmúlt egy évben tapasztalt enyhülés ellenére továbbra is feszesnek tekinthető, a teljes foglalkoztatottság állapota nincs túlságosan messze, és a munkanélküliségi ráta is tovább csökkent 4,4 százalékra március és május között. Az őszi hónapoktól egyre inkább érződhet a gazdaság talpra állása a munkaerőpiacon is, így év végére a munkanélküliségi ráta visszatérhet a 4 százalékos szint alá. Az MBH Bank elemzői a 2024-es munkanélküliségre vonatkozó várakozásukat változatlanul 4,2 százalékon tartják, 2025-re pedig 0,1 százalékponttal 3,6 százalékra mérséklik. A reálbérek 2023 szeptemberében indult emelkedése a fogyasztásban eddig csak kis mértékben jelent meg, a következő hónapokban azonban fokozatosan javulhat a kereslet.
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |
| TÉNY | ELŐREJELZÉS | ||||||
| Reál GDP éves változás, % | -4,5 | 7,2 | 4,4 | -0,9 | 2,7 | 4,2 | 4,0 |
| Háztartási fogyasztás, % | -1,8 | 4,0 | 6,4 | -1,2 | 3,6 | 4,5 | 4,1 |
| Kormányzati fogyasztás, % | 3,9 | 2,5 | 0,4 | -1,0 | -1,0 | 1,1 | 1,5 |
| Állóeszköz-felhalmozás, % | -7,1 | 5,8 | 0,1 | -8,7 | -1,0 | 6,9 | 4,1 |
| Export, % | -6,1 | 8,3 | 12,6 | -0,1 | 1,4 | 7,7 | 4,8 |
| Import, % | -3,9 | 7,3 | 11,6 | -5,1 | 0,9 | 8,8 | 5,1 |
| Ipari termelés, % | -6,0 | 9,5 | 5,8 | -5,5 | -0,2 | 7,5 | 6,5 |
| Építőipari termelés, % | -9,7 | 12,1 | 3,0 | -5,0 | 3,0 | 5,3 | 6,4 |
| Kiskereskedelmi forgalom, % | -0,1 | 3,7 | 5,2 | -7,9 | 3,5 | 5,2 | 5,1 |
| Fogyasztóiár-index éves átlag, % | 3,3 | 5,1 | 14,5 | 17,6 | 3,8 | 3,5 | 3,1 |
| Munkanélküliségi ráta, % | 4,1 | 4,1 | 3,6 | 4,1 | 4,2 | 3,6 | 3,3 |
| Nemzetgazd. bruttó átlagkereset, % | 9,7 | 8,5 | 17,6 | 14,2 | 12,0 | 8,0 | 7,5 |
| Nettó reálbér, % | 6,2 | 3,4 | 3,0 | -2,9 | 8,0 | 4,5 | 4,4 |
| ÁHT egyenleg ESA-95, GDP %-a | -7,8 | -6,8 | -6,2 | -6,7 | -4,5 | -3,7 | -2,9 |
| Bruttó államadósság, GDP %-a | 79,3 | 76,7 | 74,1 | 73,5 | 73,3 | 70,8 | 68,7 |
| Folyó fizetési mérleg, GDP %-a | -1,1 | -4,2 | -8,2 | 0,2 | 1,8 | 1,5 | 1,0 |
| Külső finanszírozási képesség (folyó fiz. mérleg + tőkemérleg), GDP%-a | 0,9 | -1,8 | -6,3 | 1,2 | 2,9 | 2,9 | 3,0 |
| Pénzpiaci előrejelzések összefoglalása | |||||||
| EUR/USD év végi | 1,2215 | 1,1382 | 1,0705 | 1,1039 | 1,09 | 1,12 | 1,13 |
| EUR/HUF év végi | 365,10 | 365,70 | 399,73 | 383,39 | 392,50 | 390 | 387,5 |
| EUR/HUF éves átlag | 359,00 | 357,75 | 391,33 | 381,55 | 391,7 | 391,25 | 388,75 |
| USD/HUF év végi | 296,94 | 321,34 | 373,34 | 347,22 | 360,1 | 348,2 | 342,9 |
| USD/HUF éves átlag | 307,84 | 300,91 | 373,12 | 352,93 | 362,2 | 354,1 | 345,6 |
| MNB alapkamat év végi | 0,60% | 2,40% | 13,00% | 10,75% | 6,50% | 5,50% | 4,50% |
| EKB betéti ráta év végi | 0,50% | 0,50% | 2,00% | 4,00% | 3,25% | 2,75% | 2,50% |
| FED alapkamat év végi | 0,25% | 0-0,25% | 4,25-4,50% | 5,25-5,50% | 4,75-5,00% | 3,75-4,00% | 3,00-3,25% |
| 3-hónapos BUBOR év végi | 0,75% | 4,21% | 16,18% | 9,96% | 6,40% | 5,50% | 4,50% |
| 5-éves ÁKK ref. hozam év végi | 1,42% | 4,35% | 9,89% | 5,84% | 6,25% | 5,60% | 5,10% |
| 10-éves ÁKK ref. hozam év végi | 2,17% | 4,51% | 9,11% | 5,93% | 6,35% | 5,80% | 5,30 |
Címlapkép forrása: Portfolio
