A kínai jegybank már több hete igyekszik egyre erősebb jelzéseket küldeni a piaci szereplőknek, hogy túl alacsonynak tartja a jelenlegi hosszú kötvényhozamokat (a hétfő reggeli kereskedésben 2,18% volt). Emiatt most egy olyan beavatkozást fontolgat, amelynek keretében kötvényeket venne kölcsön (egyfajta mennyiségi szigorítás), amellyel az általa kívánt szintre emelné a hozamokat, és elejét venné a kötvénypiaci spekulációnak.
A mostani lépés nem meglepő annak fényében, hogy már májusban jelezte a jegybank, hogy hasonló lépésre készül. Ráadásul két hónappal korábban a kínai média újra közzétett egy jóval korábbi jegybanki beszédet, amelyből kiderült, hogy a jegybank a kötvénypiaci reform keretében kötvények adás-vételébe kezdhet. Akkor még a piaci szereplők az USA-hoz hasonló kötvényvásárlási program elindításában gondolkodtak, de mára már ez megváltozott.
Egyes piaci szereplők azt spekulálják, hogy a jegybank nem tiszta mennyiségi korlátozást fog végrehajtani, hanem egyfajta "Operation Twistet", azaz a hozamgörbe különböző pontjain adna és venne kötvényeket, hogy annak meredekségét optimalizálja. Ebben korlátot jelenthet, hogy a jegybank jelenleg körülbelül 207 milliárd dollárnyi államkötvénnyel rendelkezik, ezek is inkább rövidebb lejáratúak.
Az elmúlt időszakban a kínai gazdaság lassulása, a kamatcsökkentési várakozások és a részvénypiac rossz teljesítménye miatt a befektetők figyelme a kötvénypiac felé fordult. Ráadásul az alacsony hitelkereslet miatt a rendszerben továbbra is sok a likviditás. A piaci szereplőket annak a lehetősége sem riasztja vissza egyelőre, hogy az állam kötvénykibocsátásból finanszírozott fiskális lazítást fontolgathat.
Ráadásul július 15-18-án tartják a Kínai Kommunista Párt harmadik plénumát, ami hagyományosan a fontos gazdasági döntések fóruma. Az ülésnek azért is lesz jelentősége, mivel még decemberben azt mondta a kínai vezetés, hogy egy új fiskális és adóreformon dolgoznak.
Címlapkép forrása: Getty Images
