A forint január második hete óta van erősödő pályán, az akkor elért 416-os euróárfolyamhoz képest (kétéves forintmélypont)
jelentős már a felértékelődés, amelyet alapvetően külföldi tényezők magyaráznak.
Ezt jelzi, hogy év eleje óta a forint a lengyel zloty-hoz képest a 97-es szintnél oldalaz, tehát a lengyel fizetőeszközzel párhuzamos volt a forint erősödése az elmúlt hetekben és ma is.
A forint várható további erősödésére külföldi és hazai okok megnevezése mellett egy február 6-i átfogó elemzésünkben már rávilágítottunk. Azóta kicsit tisztult a kép a főbb nemzetközi tényezők körül:
- A Donald Trump amerikai elnök által indított vámháború visszafogottabb lehet az Európai Unióval. Ezt például az jelzi, hogy volt időbeli haladék Kanadának és Mexikónak a megemelt vámok hatályba léptetésére, és az EU-val szembeni fellépés se történt még meg. Emögött az is meghúzódhat, hogy a vámok kérdését akár össze is köthetik az amerikaiak az orosz-ukrán háború lezárásával kapcsolatos európai megegyezéssel és a biztonsági garanciákkal. Az amerikaiak akár fontos alkukat is összehozhatnak a maguk számára (lásd ukrajnai ásványkincsek), ami a biztonsági kilátások és a védelempolitika megerősítése miatt relatív javíthatja az öreg kontinens gazdasági kilátásait egy eldurvuló vámháborúhoz képest.
- A vámháború veszélyének csökkenése, az ukrajnai rendezés esélyeinek növekedése, valamint az amerikai növekedés lassulása gyengébb dollárt hozott az elmúlt hetekben az euróval szemben, ami kedvező a feltörekvő piaci devizák között a forintnak.
- Az ukrajnai tűzszünet, békemegállapodás felé haladó amerikai-orosz folyamatok, az európai biztonságpolitikai keretek megerősödése szintén kedveznek a forint és a régiós devizák számára, ez már hetek óta hozzájárulhatott a forint erősödéséhez.
Hazai tényezők is meghúzódtak a forint erősödése mögött, a legfontosabbak ezek lehetnek:
- A váratlanul magasra emelkedő magyar infláció mellett az MNB a január végi, majd a tegnapi kamatdöntéskor is határozottan kommunikálta, hogy nincs mozgástér idén a kamatvágásra (ahogy a lengyelek is ezt kommunikálják odahaza), ez is támogatta a forintot a pozitív kamatkülönbség tartósabb megmaradásának esélye miatt.
- A piac általános véleménye szerint a jegybank az év elején intervencióval segíthette a forint erősödését. Erre természetesen nincs közvetlen bizonyíték.
Maradtak persze a befektetők fejében kedvezőtlen folyamatok, illetve kockázatok is, amelyek inkább a forint gyengülés felé hathatnak:
- A magyar gazdaságpolitika kiszámíthatóságával, a költségvetési fegyelemmel kapcsolatos kérdőjelek megmaradtak, illetve erősödtek a hétvégi szja-bejelentés mellett, amely a két hónapja eldöntött 2025-ös költségvetési törvényt máris jócskán átírta, és a 2026-os választások előtt nem zárhatók ki további hiánynövelő lépések sem, ha arra szükséget érez a kormány.
- Az ukrajnai béketeremtési folyamatban számos fordulat jöhet még az amerikai-orosz-uniós egyezkedések mentén, akárcsak a Trump-adminisztráció által tervezett (Kína-ellenes) vámemelési lépések során is, amelyek akár jelentős piaci hangulatromlási időszakokat, illetve reálgazdasági következményeket hozhatnak.
- A legfrissebb adatok szerint a magyar lakossági állampapír kamatfizetések mintegy egyharmada más megtakarítási formát keres, amelynek egy része akár külföldre is vándorolhat a mostani 400 körüli árfolyam láttán.
- A hitelminősítők is árgus szemekkel figyelik a magyar költségvetési politika fejleményeit, ezt jelzi az S&P Global Ratings tegnapi megszólalása is, amely arra is felhívta a figyelmet, hogy a Magyarországnak járó EU-pénzek jelentős része blokkolva maradhat, ahogy arra tegnap reggeli saját elemzésünkben bővebben, és alaposabban rávilágítottunk.
- A tartósan hidegebb, szélcsendesebb idő mellett mélyre apadó európai gáztároló töltöttségi helyzet, az újrafeltöltési kötelezettség akár tartósan megemelkedett gázár környezetet hozhat, amely a külkereskedelmi mérleg rontásán keresztül is nyomást fejthet ki a forint árfolyamára.
- A legfrissebb elemzői előrejelzések már csak nagyon enyhe német GDP-növekedést vetítenek előre idénre is három egymást követő év recessziója után, illetve friss jelzés szerint az amerikai feldolgozóipar recesszióba került, így a magyar külkereskedelmi egyenleg további javulásából fakadó, a forint árfolyamát potenciálisan támogató külső környezet körül sok a bizonytalanság.
Amennyiben a forint tovább erősödne a ma elért 399,6-os szinthez képest, akkor
a 398,4-es támasz szintre, majd a 398 körüli zónára érdemes figyelni.
Utóbbi közelében, 397,9-nél húzódik a tavaly nyártól idén januárig látott forintesés 38,2%-os Fibonacci korrekciós szintje. Ha ezen a zónán is átjutna a forint, akkor a jelenleg 394-nél húzódó hosszú távú emelkedő trendvonalra kell figyelni.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
