Kijöttek a friss állampapíradatok: így reagáltak eddig a magyarok a prémium állampapír kamatfizetéseire

Március közepén összesen 11 454 milliárd forintnyi megtakarítás volt forintos lakossági állampapírokban (a lakossági állampapírokon kívül természetesen a lakosság is fektet intézményi papírokba, például DKJ-kba), ami fél hónap leforgása alatt további 60 milliárdos, december vége, vagyis

a nagy PMÁP-kamatfizetések előtti szinthez képest pedig több mint 190 milliárd forint állománynövekedést jelent.

Érdekességképp, a januári-februári időszakban összesen mintegy 670 milliárd forintnyi kamatot fizettek ki a prémium állampapírok, ha ezt összevetjük az idei eddigi 190 milliárdos állománynövekménnyel (és feltételezzük, hogy a többi állampapír esetében nem volt lényegi kamatfizetés), akkor azt kapjuk, hogy

mintegy 480 milliárd forintnyi kamat NEM LAKOSSÁGI ÁLLAMPAPÍRBA KERÜLT VISSZA eddig, AMI A PMÁP-KAMATFIZETÉS 72%-A (ennek egy része viszont megjelenhetett például az intézményi állampapírokban).

A márciusi számokban, mivel azok csak félhavi adatok, még nem szerepelnek a márciusi kamatfizetések és lejáratok (ezek március 20-án kezdődtek, így érdemes lesz majd a március végi számokat is figyelni), amelyek a becslésünk szerint a hónapban közel 550 milliárd forint kiutalását jelenti, erről bővebben itt írtunk:

(A számokban nem kalkuláltunk friss tőkebeáramlással, esetenként az is javított az állományokon.)

Megnéztük azt is, hogyan alakult azoknak a prémium állampapíroknak az állománya, amelyek a januári-februári kamatfizetést követően átárazódtak, de nem jártak le (a 2025/I járt le egyedül március közepéig, mintegy 49 milliárdos állománnyal). A számok alapján december vége óta

A MÁR KAMATFIZETÉSEN TÚLESETT PAPÍROKBÓL ÖSSZESEN MINTEGY 916 MILLIÁRD FORINTNYI TŐKE TÁVOZOTT.

A legtöbb pénz a tavaly év végéig legnagyobb sorozatnak számító, 2033-ban lejáró papírból ment ki közel 370 milliárddal (ami a 2033/I tavaly év végi névértéknek közel fele), de 100 milliárd forint feletti tőkekiáramlás volt a 2027-ben, a 2029-ben és a 2030-ban lejáró papírokból is (annak ellenére, hogy a 2030/I például 1,5 százalékpontos kamatprémiummal ketyeg):

Nagy Márton nemrég arról posztolt, hogy a Prémium Magyar Állampapírok esetén 35% idáig a visszaváltási arány, és minden pénz visszaáramlik más lakossági állampapírokba. Sőt, a kamatok kétharmada is a lakossági állampapírokba vándorol vissza, és csupán egyharmada kerül a kincstárból kifizetésre. Ez nagyrészt a lakáspiacra áramlik, illetve fogyasztás formájában jelenik meg a gazdaságban.

Ha megnézzük, hogy a lakossági állampapírok piacán mely konstrukciók szívhatták magukba a PMÁP-okból kiáramló tőkét és a kamatokat, akkor továbbra is a Fix Magyar Állampapír és a Bónusz Magyar Állampapír emelkedik ki a mezőnyből.

• A FixMÁP állománya december vége óta mintegy 860 milliárd forinttal nőtt, március közepére meghaladva az 1878 milliárdot.
• A BMÁP állománya pedig az év első két és fél hónapjában 368 milliárdos bővülést mutatott, 1577 milliárd körüli szintet elérve március közepére.
• Mindeközben a prémium állampapíroknál mindeddig összesen mintegy 970 milliárddal apadt az állomány, csak a márciusi fél hónapban közel 110 milliárddal.

Vagyis a FIXMÁP és BMÁP március közepéig összesen mintegy 1230 milliárddal növelte az állományát, miközben a prémium állampapíroknál ebben az időszakban 970 milliárdos állománycsökkenést és 670 milliárdnyi kamatfizetést láthattunk. Bő 400 milliárdnyi PMÁP-forint tehát nem ebben a két konstrukcióban kereste a helyét

(feltételezve, hogy a BMÁP és a FixMÁP esetében az állománynövekedés csak a PMÁP-átstrukturálásnak köszönhető).

Ennél kisebb, összesen mintegy 116 milliárd forintnyi állománynövekedést a KTJ és a MÁP Plusz is fel tudott mutatni az év első hónapjaiban, összességében pedig a lakossági állampapírok (PMÁP-ot kivéve) mintegy 1110 milliárdos névértékes állománybővülése áll szemben a PMÁP 970 + 670 milliárdos állomány- és kamatkiáramlásával, tehát elmondhatjuk, hogy mintegy 530 milliárdnyi PMÁP-pénz nem a lakossági állampapírokban landolt eddig.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ