"A decemberben indult hozamemelkedés tovább folytatódott a világ kötvénypiacain január közepéig. A várható amerikai vámok, magasabb költségvetési hiány és jobb növekedés volt a mozgás fő katalizátora és ennek eredményeként az amerikai 30 éves kötvény 5%, az angol 30 éves 5,45%, a német 30 éves pedig 2,8% fölé is emelkedett. A hónap közepén azonban a részvénypiacokkal párhuzamosan itt is javult a hangulat és a kötvénypiaci volatilitás csökkenésével párhuzamosan megindult a hozamok csökkenése.
Régiónk kötvényei nagyjából lekövették ezt a mozgást, de volt három érdekesség. Az egyik a magyar DKJ hozamok 60-70 bp-os megugrása, ami a korábbi nyomott szintek után inkább normalizálódásnak tekinthető. A második érdekesség a régiós inflációs mutatók decemberi, vártnál nagyobb emelkedése volt. A magyar, a román és a lengyel adat is 4,5-5% körül ingadozik, amit biztosan nem néznek megnyugtatóan a jegybankárok, főleg, hogy a januári értékek még magasabbak lehetnek. Harmadikként kiemelhető a román kötvénypiac gyengesége, ahol a politikai bizonytalanság, a magas ikerdeficit és a negatívra rontott adósságkilátás 8% fölé nyomta fel a 10 éves hozamokat, a devizás kötvények hozamszintje pedig inkább hasonlít a bóvli kötvényekhez, mint egy BBB- besorolású országéra.
A részvénypiacok folytatták a decemberben megkezdett korrekciót és január közepéig 2-3% mínuszt szedtek össze a nagyobb indexek. Azonban fel tudtak állni a gyenge év kezdésből, ami annak köszönhető, hogy Trump, beiktatása után a korábbi fenyegetéseinek csak csekély részét váltotta be egyből, illetve Kínával szemben enyhébb hangnemre váltott. A javuló szentiment eredményeképpen a hónap második felére eltűntek a mínuszok és a legtöbb részvényindex 2-4% közötti pozitív teljesítményt tudott felmutatni. A hónap utolsó hétvégéjén viszont széleskörben elterjedt a hír, hogy egy a kínaiak által fejlesztett mesterséges intelligencia modell, sokkal hatékonyabb működést ért el a korábban ismert verzióknál, így megkérdőjelezi a beruházás igényét ennek a technológiának. Ez jelentős rotációt indított be a részvényeken belül, az AI témához kapcsolódó részvényektől szabadultak a befektetők, míg a defenzív, lemaradó részvényeket szerették. Idén egyelőre relatív erőt mutatnak az európai részvények, a befektetők többsége alulsúlyozta ezt a régiót, ami így sokkal alacsonyabb árazási mutatókon forgott, emellett az esetleges orosz-ukrán konfliktus lezárása is segítette a régió emelkedését.
A következő hónapokkal kapcsolatban továbbra is heves ármozgásokra számítunk, amit megerősít az amerikai adminisztráció kiszámíthatatlansága, a korábbi éveknél jóval magasabb kamatszint és az ennek ellenére magas árazási mutatók. A tervezett eszközallokációt változatlanul hagyjuk."
Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
