"Októberben talán a legjelentősebb piaci mozgás az amerikai 10 éves hozamok folyamatos emelkedése volt, amely egyébként megközelítette a 4,30 százalékos hozamszintet is. A rendkívül jelentős hozamemelkedés leginkább négy tényezőnek volt tudható:
- A nagy mozgást megelőzően, a befektetők többsége inkább pesszimista volt, és jelentős kamatvágásokat áraztak be.
- Geopolitikai feszültségek és ezzel emelkedő olajárak. (Később ez a faktor kevésbé játszott szerepet, mivel úgy tűnik, hogy a közel-keleti feszültség talán nem eszkalálódik tovább).
- Az októberben megjelenő USA makró adatok többsége azt a képet festi, hogy az amerikai gazdaság továbbra is nagyon erős.
- A piac egyre nagyobb esélyt ad egy Trump győzelemnek, amely a várakozások szerint lazább („piac barát”) költségvetési politikával járhat.
Az emelkedő amerikai hozamok hatására a magyar kötvénypiac hozamai is megindultak felfelé, a forint gyengülésével együtt. A magasabb kötvénypiaci hozamok egyre kecsegtetőbbek, és amennyiben a hozamok egy Trump győzelem esetén tovább emelkednek, mindenképpen emelnénk a kötvény eszközök allokációján majd.
A részvénypiacok esetében divergenciát figyelhetünk meg, mert míg az USA piacok nagyon jól teljesítenek, addig az európai és a közép európai börzék többsége csak oldalazásra képes. A különbség a teljesítményben a napvilágot látott adatok alapján indokolt. Talán inkább már a jövő év kérdése az, hogy USA tőkepiaca meddig tudja ezt az emelkedő trendet tartani, mivel a munkaerőpiac egyre inkább azt a képet festi, hogy az Atlanti-óceán túlpartján is jelentkezhetnek gondok, ha a munkanélküliség emelkedő trendet venne. A kínaiak stimulust jelentettek be, amire égető szükség volt, az ingatlanpiaci buborék kipukkadása után, hogy felpörgessék a gazdaságot. Nagy kérdés, hogy a bemutatott csomag (amivel szemben több elemző szkeptikusan vélekedett) mennyire lesz elég. Mindenesetre a piac örömmel fogadta a híreket.
Amennyiben Trump győzne, úgy várhatólag a tőkepiacok is pozitívan reagálhatnak az USA-ban. Talán így a piac fog kínálni lehetőséget arra, hogy tovább csökkentsük a kockázatos eszközöket portfólióinkban. A választásokig mi változatlanul hagynánk a korábban kialakított portfóliónkat, és azt követően is csak jelentősebb piaci mozgás esetén változtatnánk."
Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
