A "Portfólióajánló-sorozatunk" keretében minden hónapban arról kérdezzük a hazai alapkezelőket, hogyan állítanának össze egy közepes kockázatvállalású, középtávra szóló modellportfóliót. Az ajánlók a szeptemberi helyzetnek megfelelően készültek el, a felmérésünkben tíz alapkezelő szerepeltette magát. A portfólióajánlókat a következő cégek bocsátották rendelkezésünkre: Accorde Alapkezelő, Equilor Alapkezelő, Eurizon Asset Management, Gránit Alapkezelő, Hold Alapkezelő, K&H Alapkezelő, MBH Alapkezelő, OTP Alapkezelő, Raiffeisen Alapkezelő, VIG Alapkezelő.
Rég volt ilyen szeptember
Az augusztusi volatilitás után a megnyugvás jeleit mutatta a részvénypiac szeptemberben. Az EKB 25 bázispontos csökkentése teljesen megfelelt a várakozásoknak, ugyanakkor a Fed 50 bp-os vágása megosztó volt, nem minden szereplő számított erre.
A Fed kamatvágás mögötti legfontosabb üzenet, hogy a jegybank fókusza az inflációról szinte teljes egészében a munkaerőpiacra került át, és hajlandó akár nagyobb kamatvágásokra is stabil gazdasági adatok és a célszintnél némileg magasabb maginfláció mellett is. Mindezt természetesen jól fogadták a részvénypiacok, míg a várhatóan alacsonyabb reálkamat és magasabb inflációs pálya kisebb hozamemelkedést hozott a hosszabb kötvények esetében.
Összességében elmondható, hogy bár a főbb gazdaságok friss indikátorai lassulást vetítenek előre, a részvénypiaci elemzők egészséges profitbővülést várnak a következő negyedévekre és az árazási mutatók is optimizmust sugallanak. A lakosság továbbra is vevőként jelenik meg a részvénypiacon, csakúgy, mint a vállalatok, akik rekord mértékben vásárolják vissza a saját részvényeiket – derül ki a hazai portfóliómenedzserek szeptemberi ajánlóiból.
A gazdasági helyzet tekintetében sokkal rosszabb a helyzet Kínában, nem véletlen, hogy a helyi monetáris és fiskális politika igyekszik lendületet vinni a gazdaságba és fordítani a negatív piaci szentimenten. Kína mellett Európa is szenved, a német gazdaság különösen rossz bőrben van, az általános kedvezőtlen állapotok miatt egyes vezetők a nagyobb fiskális élénkítés által támogatott strukturális reformok végrehajtását sürgetik.
A hazai profi befektetők közül sokan egyetértenek abban, hogy a forintnál ismét volatilis forintárfolyamra érdemes felkészülni. A jövőre érkező új jegybankelnök kapcsán is sok még a kérdőjel, egyelőre azonban feltételezhető, hogy a hazai monetáris politika vissza fog térni a pandémiát megelőző növekedésorientált üzemmódra. Ez a gyakorlatban elsősorban alacsonyabb irányadó rátában és gyengébb HUF árfolyamban jelentkezhet.
Részvény, részvény, részvény
A Fed kamatvágása úgy tűnik, eloszlatta a nyári kockázatcsökkentési érzéseket a hazai portfóliómenedzserek körében, szeptemberben a szakértők jelentősen emelték a modellportfólióban a részvénybefektetések súlyát, legfőképpen a fejlett piaci részvényekét.
Ezzel párhuzamosan a kötvények súlya nagyjából stagnált, az alternatív és pénzpiaci befektetéseké viszont látványosabbat csökkent, főként az előbbié, azon belül is elsősorban a nyersanyagokból táraztak ki a profik.
A részletes bontást megvizsgálva is jól látszik, hogy bár az első három fő kategória sorrendje nem változott, a súlyok már igen: a fejlett piaci részvények súlya nagyobbat emelkedett. Ezzel párhuzamosan a pénzpiaci stratégiák és a nyersanyagok szerepe is leértékelődött.
Szeptemberben tehát már jóval nagyobb kockázatvállalási hajlandóságot mutat a részvénypiaci eszközök súlyának növekedése, amely így a június környéki szintre jött vissza.
Ez összefügg azzal, hogy mindeközben a pénzpiaci eszközök súlya 9%-ra csökkent, az alternatív befektetéseké pedig 23%-ról 22%-ra mérséklődött.
A pontosabb kép miatt érdemes elolvasni az alapkezelők egyedi portfólióajánlóit is, amelyben részletesen is kifejtik véleményüket az aktuális piaci helyzetről. Az egyes ajánlókat az alábbi linkeken közvetlenül is elérheti:
- Gránit: kedvezhetnek a részvényeknek a lazább jegybankok
- MBH: optimista a piac
- Eurizon: pár hétig még kitarthat a hurráoptimizmus
- Raiffeisen: nőtt a forint gyengülésének kockázata
- K&H: fontos üzenetet küldött a Fed
- OTP: érdemes felkészülni a gyengébb forintra
- Accorde: kockázatéhséget hozott a piacra a Fed
- VIG: súlyosbodtak a gazdasági kilátások Magyarországon
- Equilor Alapkezelő: enyhül a jegybanki szigor
- Hold: folyamatosan romlanak a fundamentumok a forintnál
A portfólióajánlók célja, hogy iránymutatást nyújtsanak a Portfolio olvasóinak, milyen tényezőket érdemes fontolóra venni egy közepes kockázatvállalású, hosszú távú portfólió összeállításakor. A portfóliók így csupán tájékoztató jellegűek, és nem tükrözik feltétlenül az alapkezelők saját befektetési stratégiáit.
Címlapkép forrása: Shutterstock
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
