"Szeptemberben a kezdeti megingás után ismét erős hónapja volt a részvénypiacoknak, míg a kötvénypiacokon vegyesebben alakult a kép. Az amerikai jegybank (Fed) 50 bázispontos kamatcsökkentése a kedvező makrogazdasági adatokkal karöltve tovább erősítette az amerikai gazdaság „puha landolásával” kapcsolatos várakozásokat, így a hónap elején látott kisebb megingást gyorsan ledolgozták a tőzsdeindexek. A Fed kamatvágás mögötti legfontosabb üzenet, hogy a jegybank fókusza az inflációról szinte teljes egészében a munkaerőpiacra került át, és hajlandó akár nagyobb kamatvágásokra is stabil gazdasági adatok és a célszintnél némileg magasabb maginfláció mellett is. Mindezt természetesen jól fogadták a részvénypiacok, míg a várhatóan alacsonyabb reálkamat és magasabb inflációs pálya kisebb hozamemelkedést hozott a hosszabb kötvények esetében.
A befektetési alapok kezelésénél folyamatosan követjük az eseményeket és a helyzetnek megfelelően igazítjuk a mögöttes befektetések összetételét és arányát. A főbb eszközosztályokat tekintve a részvények esetén a hosszú távú súlyon tartjuk a jelenlegi kitettséget. Amíg az amerikai és a globális gazdaság jól teljesít, a részvénypiacok is erősek maradhatnak, azonban a jelenlegi értékeltségi szintek már inkább drágának mondhatóak és nagyon sok pozitív várakozás árazódott be az árfolyamokba, így egyre nő a negatív meglepetések esélye is. A részvényeken belül felülsúlyozzuk Európát, míg az észak-amerikai és a kínai papírokból a hosszú távú súlynál kevesebbet tartunk. A szektorokat tekintve a jelenlegi gazdasági környezetben jól teljesíthetnek az élelmiszergyártó és gyógyszeripari vállalatok papírjai, de a szoftvergyártó és a pénzügyi vállalatok részvényei is vonzóak. A javuló gazdasági kilátások és alacsonyabb kamatkörnyezet pedig ismét attraktívvá tehetik a gazdasági ciklusokhoz jobban kötődő alapanyag szektor és a tartós fogyasztási cikkeket gyártó szegmens, illetve az ingatlanszektor papírjait is. Ezzel szemben a gazdasági folyamatok kevésbé kedveznek a szállítmányozási, az autóipari vagy az ipari szektor papírjainak, így ezekből a részvényekből a hosszú távú súlynál kevesebbet tartunk a vegyes alapok portfólióiban.
A kötvényekkel kapcsolatban összességében pozitívak vagyunk, mivel a kamatcsökkentések és a mérséklődő infláció kedvező az eszközosztály számára. Az itthon tovább folytatódó jegybanki kamatcsökkentési ciklus nyomán fokozatosan csökkentjük a pénzpiaci eszközök súlyát a portfóliókban és ebből a hosszabb kötvények és a részvények irányába súlyozunk át."
Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
