"Változás?
A júniusi vártnál erősebb hónapot egy vártnál gyengébb július követte, a hónap közepétől némi profitrealizálás és erőteljes szektorrotáció mozgatta a piacot Powell kommentárja és a vártnál jobb amerikai inflációs számok hatására. Sok lemaradó szektor nagyot ralizott, így például a csökkenő hozamkörnyezet mellett nem meglepő ingatlan szektor vagy az egyik fő „Trump trade” energia is, miközben a hozamgörbe támogatásával a szétvert amerikai bankszektor az idei évet tekintve beelőzte a technológiai papírokat tömörítő Nasdaq indexet júliusi bő 20 százalékos hozamával. A novemberi választásokig tovább csökkenhet a piac koncentráltsága a két esélyes jelölt eltérő gazdaságpolitikájának különböző várható nyertesei miatt, miközben a következő napokban jelentős szereplők érkeznek második negyedéves jelentéseikkel. Régiós fronton a legtöbb ország felülteljesítette a jelentős esést mutató fejlődő piaci részvényindexet, miközben az EKB-kamatvágást követően a nyugat-európai piacok is relatíve jól tartották magukat. Egyetlen kivétel volt a lengyel piac, ahol jelentős esést láthattunk a hónap második felében, így ajánlott régiós részvénykitettségünket enyhén megemeltük.
A július mondhatni a kötvények hónapja lett, miközben folytatódtak a korábbi trendek, a vállalati felárak ugyan emelkedtek, de eléggé szűk szektorális megoszlásban. A francia események szinte kiárazódtak a hónap elejére, így a periféria felárak ismét lefelé fordultak, az olasz-német már márciusi lokális alját közelíti és az érkező adatok is ezt a trendet erősítik. Ajánlott kitettségünkön kötvények esetében nem változtattunk, azonban időszerűnek látjuk a duration további óvatos emelését, főleg eurós kötvényekben. A tengerentúlon ismét előreszaladtak a várható kamatvágásokat illetően, idénre már ismét három csökkentést várnak sokan, azonban ezzel kapcsolatban egyelőre óvatosabbak vagyunk. A héten érkező kommentárból már talán tisztábban láthatunk."
Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
