Az elsők között kerülhet sor ilyenre az Oaktree Capital Management számára három brit beváráslóközpont finanszírozására nyújtott hitelből értékpapírosított befektetések, CMBS-ek, vagyis kereskedelmi jelzálogfedezetű értékpapírok esetében. A pénzáramlás fedezetéül szolgáló ingatlanokat ugyanis
csak a fennálló adósságnál kisebb értékben tudták értékesíteni, emiatt várhatóan az értékpapírok befektetőinek kell a zsebükbe nyúlniuk.
A CMBS-ek kibocsátására specializálódott Elizabeth Finance 2018 DAC a múlt héten jelentette be ezzel kapcsolatban, hogy a Mount Street mint vásárló 35 millió fontos ajánlatot fogadott el a King's Lynn, Dunfermline és Loughborough bevásárlóközpontokra, az úgynevezett Maroon ingatlanokra. Az ajánlat mintegy 31,5 millió font nettó bevételt hozna a befektetőknek, a Bank of America szerint azonban a kötvénytulajdonosoknak 33,6 millió fonttal tartoznak, vagyis a jelzett eladási ár alapján 6,3 százalékos veszteséget szenvedhetnek el.
A Fitch hitelminősítő szerint további két CMBS-ügylet, a Haus DAC és a River Green Finance 2020 DAC esetében számíthatnak veszteségre a befektetők. Előbbi esetében 92 németországi helyszínen 6281 lakóegység képezi a fedezetet. A Haus DAC adósságait a Moody’s tavaly márciusban minősítette le az alacsony kihasználtság és a tervezett felújítások jelentős késedelme miatt. Utóbbi esetében pedig Európa első fenntarthatósági céllal kibocsátott CMBS-eiről van szó, amely mögött egy Párizs külvárosában található irodaközpont áll, amelyet a nehéz pénzügyi helyzetben lévő Atos cég bérel.
Az ingatlanhitel-fedezetű értékpapírok meredeken értékcsökkenését jellemzően a kereskedelmiingatlan-piacon az elmúlt időszakban megnövekedett kockázatok okozzák. Az irodák, kiskereskedelmi és egyéb eszközök értéke a 2022-es csúcsértékükhöz képest harmadával-ötödével esett vissza Európában.
A Fitch már 2018-ban aggodalmának adott hangot több értékpapírral kapcsolatban, hogy mögöttes fedezetek minőségi kockázatai nem indokolják a más hitelminősítők által adott AAA minősítést.
Ezeken a kockázatokon a koronavírus miatti alacsonyabb ingatlan-kihasználtság és a kamatkörnyezet emelkedése csak tovább rontott,
hiszen az előbbi bevételi, utóbbi költségoldalon sújtotta az ingatlanbefektetőket.
Címlapkép forrása: Getty Images
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
