Az EKB szerdán közzétett stabilitási jelentéséből kiderül, hogy
az eurózóna bankjai által használt amerikai dollár alapú repóügyletek volumene az elmúlt két évben csaknem megduplázódott,
elérve az 1600 milliárd eurós szintet. Az amerikai dollárban denominált instrumentumok ma már ezen intézmények finanszírozásának 17 százalékát teszik ki.
A jelentés rámutat arra, hogy az eurózóna bankjai jelentősen bővítették szerepüket az USA-dollárban történő likviditás nyújtójaként a blokk nem banki szereplői számára. Az elmúlt öt év során e tranzakciók volumene megháromszorozódott, elsősorban a befektetési és nyugdíjalapokkal folytatott ügyletek révén, bár a közelmúltban más pénzügyi vállalatokkal folytatott tevékenység is felgyorsult.
Benjamin Klaus és Luca Mingarelli, az EKB munkatársai a jelentésben figyelmeztetnek:
Egy ilyen környezet veszélyeztetheti a pénzintézetek azon képességét, hogy devizabefektetéseiket finanszírozni tudják, ami potenciálisan az USA-dollárban denominált eszközök kényszerű eladásához vezethet, ami a piaci sokkok felerősödését okozná.
Az EKB szerint az amerikai dollártól való növekvő függőség, valamint a bankok és a nem banki szereplők közötti szorosabb kapcsolat kockázatot jelent az euróövezet pénzügyi rendszerére. Ennek oka, hogy az amerikai intézményei finanszírozás piaci zavarok idején hajlamos elapadni.
A jelentés szerzői ugyanakkor rámutatnak, hogy
ezeket a kockázatokat mérsékelni lehet azzal, ha a központi bankok piaci stresszhelyzet idején swapkereteken keresztül amerikai dollárlikviditást biztosítanak.
Erre volt példa 2023 márciusában is, amikor a monetáris hatóságok, köztük a Federal Reserve, a globális pénzügyi rendszerben jelentkező növekvő feszültségek kezelése érdekében növelték a likviditást az USA-dollár swapkereteken keresztül.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
